Légère variation à la baisse de l’indice Tunindex qui perd -0,2%. Une semaine marquée par une moindre volatilité des cours avec des pourcentages de variations de plus faible ampleur : plus ou moins 6,7% tandis que les variations à plus de 15% étaient courantes lors des semaines précédentes. Entrons-nous dans une phase d’accalmie et de consolidation ?
Du côté des volumes, la semaine a été marquée par une transaction de bloc portant sur 15% du capital de Karthago Airlines soit un montant dépassant les 12MDT propulsant le volume quotidien moyen à 6,7MDT/jour. Retraité de cette opération, le volume quotidien moyen aurait enregistré une baisse de -20% à 4,2MDT/jour.
Cette importante transaction de bloc n’a apparemment pas impliqué d’investisseurs étrangers et marque sans doute l’entame du rapprochement entre les deux compagnies privées nationales Karthago et Nouvelair qui ont annoncé vouloir donner suite à leur projet de mariage. C’est dans ce cadre que le titre Karthago va être soumis à une OPR (la 3ème en quelques semaines !) pour être radié de la cote. Les initiateurs de ce rapprochement (les groupes Trabelsi & Miled) ont toutefois annoncé qu’ils entendaient introduire à la BVMT la nouvelle entité issue du rapprochement entre les deux pavillons.
Pour ce qui est des investisseurs étrangers, les volumes réalisés ont été restreints avec un peu plus de 3MDT échangés selon nos estimations soit moins de 5% du volume d’échange de la semaine. Notons toutefois que leur intérêt acheteur s’est essentiellement porté sur les titres BT (7 mille titres), Tunisair (plus de 98 mille titres) et ARTES (30 mille titres). Du côté des ventes à noter des ventes sur le titre SFBT (près de 23 mille titres).
COMPORTEMENT DES VALEURS
Avec un gain de +6,7% ATL enregistre la meilleure performance de la semaine. Le titre de la compagnie de leasing affiche une performance depuis le début de l’année de +40% conforme au gain réalisé par le secteur dans son ensemble sur la même période. Rappelons que l’ATL a publié un bénéfice 2007 en hausse de +47% à 3,4MDT et que le dividende 2007, fixé à 0,150DT, sera détaché le 2/6.
Tuninvest enregistre une performance de +6,5% sur la semaine doublant son gain annuel qui atteint désormais les +13%. Le fonds d’investissement à capital risque devrait connaître une bonne année 2008 avec une sortie sur le marché envisagée pour l’une de ses participations : la société pharmaceutique MEDIS dont le processus d’introduction en bourse est entamé. Rappelons que fin 2007 Tuninvest SICAR détenait un peu moins de 9% du capital de MEDIS. Le bon rendement en dividende offert par le titre Tuninvest (5,7%) explique également une partie de ce regain d’intérêt.
Citons également le titre Tunisie Leasing parmi les gagnants de la semaine : +4,5%. Le titre du leader du secteur du leasing en Tunisie enregistre un parcours boursier très positif avec un gain réalisé de +60% en 2008. Le marché semble enfin percevoir TLG comme un groupe diversifié spécialisé dans différents métiers financiers (leasing, factoring, LLD, Brokerage) et présent sur différents marchés (Tunisie, Algérie …). La montée en puissance de la filiale algérienne du groupe (MLA) qui génère déjà des bénéfices pour sa deuxième année d’activité contribue à susciter l’intérêt des investisseurs. Rappelons que TLG a publié un bénéfice consolidé part du groupe de 6,4MDT (+76%). Le dividende 2007 a par ailleurs été fixé à 0,750DT/action.
Du côté des baisses de la semaine, à noter les prises de bénéfices sur le titre ASSAD qui recule de -5,2% après avoir un enregistré un gain de +76% en un peu plus d’un mois ! Une performance boostée là aussi par l’exposition régionale de ASSAD dont la filiale algérienne se porte bien. ASSAD a publié un résultat 2007 consolidé de 6MDT en hausse de +208%.
Prises de bénéfices également pour le titre ADWYA qui recule de -6,7% sur la semaine après avoir gagné 25% en moins d’un mois.
Rappelons également que la semaine a enregistré le détachement du DA sur le titre ASTREE le 29/5. La parité de l’attribution d’actions gratuites étant de 1 pour 1, le cours de l’action a quasiment été diminué de moitié par ce détachement.
Pour conclure nous mentionnerons que la tenue de l’AGO de la SFBT a provoqué une correction sévère (et momentanée) sur le titre, suite notamment au manque de visibilité quant à la réalisation et au timing du projet de restructuration du groupe. La position de l’actionnaire principal de la SFBT (le groupe Castel) étant nuancée quant à la réalisation de cette restructuration.
