« C’est quand la mer se retire qu’on voit ceux qui se baignent nus » Warrent Buffet.
Avec la crise des subprimes, cette prédiction prend tout son sens. Les grands groupes bancaires américains, qui semblaient extrêmement solides, se sont révélés largement exposés aux défauts massifs de remboursement des emprunts à risques. Les banques tunisiennes qui ont choisi de rester sur la rive sont à l’abri.
Sur fond d’incertitude quant à l’issue de la crise financière mondiale et son impact sur la Tunisie, le début de semaine a été pour le moins difficile pour notre place financière.
Le pessimisme des opérateurs boursiers a entrainé une chute du TUNINDEX, clôturant la séance du 06 Octobre 2008 en régression de 4,88% à 3119,89 points.
Avec l’intervention de la Réserve fédérale, au moyen de la baisse de son principal taux directeur, et les mouvements de fusion et de nationalisation qui gagnent les principaux pôles bancaires du monde les marchés devraient retrouver des couleurs.
Ainsi, et afin d’aiguiller les investisseurs, et dans le but d’avoir une idée globale sur le marché et sur les éventuelles opportunités d’investissement qui y figurent, un tableau de bord boursier a été établi. Au 06-10-2008, le PER du marché a avoisiné les 11,73x devant un PER de 16,67x relatif au début de l’année 2008. En se basant, principalement sur la méthode des comparables, une liste de titres sous-évalués ainsi qu’une autre de ceux surévalués ont pu être dressées. Ainsi, en calculant la différence entre le PER de chaque société avec le PER du marché, sous forme d’escomptes ou de primes, une première idée pourra être prise quand à l’opportunité d’investir dans un tel ou tel tire, tout en tenant compte des fondamentaux de chaque société.
Si l’on désire maintenant juger de l’état de santé et de la robustesse du marché boursier tunisien, on prendra à cet effet comme indicateur la croissance des bénéfices des sociétés entre le premier semestre 2007 et le premier semestre 2008. La croissance moyenne des bénéfices du marché a atteint la barre de 21,42%, après avoir exclu quelques valeurs que nous avons jugé atypiques (Alkimia, Attijaribank et STAR).
Analyse de Maxula Bourse, intermédiaire en bourse. Tunis – Tunisie
