Tunisie – Les actionnaires de Tunisiana face à la grande opportunité du nouveau projet de loi

L’introduction en bourse de Tunisiana n’est toujours pas officiellement décidée, en dépit des déclarations de presse de ses actionnaires et des démarches déjà entamées.
Il semble qu’il y ait quelques divergences par rapport à l’évaluation de l’entreprise et des parts à introduire.
Selon une déclaration de Naguib Sawiris, patron d’Orascom – actionnaire à 50% de Tunisiana, l’introduction tournerait autour de 20-30%.
Dans une interview accordée à Business News, Yves Gauthier, DG de Tunisiana, a déclaré que les deux actionnaires de Tunisiana demeureront à égalité après l’introduction en bourse, si elle a lieu.

Une nouvelle donne est cependant venue s’ajouter hier, mercredi 24 février, lors du conseil des ministres présidé par le chef de l’Etat.
Ce Conseil a examiné un projet de loi portant encouragement des entreprises à entrer en bourse et ce en permettant aux sociétés qui introduisent leurs actions ordinaires à la bourse des valeurs mobilières de Tunis, à travers l’ouverture de leur capital au public dans une proportion minimale de 30 %, de bénéficier d’un abaissement de l’impôt sur les sociétés à un taux de 20 % pour une période de cinq ans, à partir de l’année de l’entrée en bourse, à condition que l’opération d’introduction ait lieu avant le 31 décembre 2014.
Si les actionnaires de Tunisiana révisent leur stratégie en augmentant la part à introduire (au lieu de 20-30%, ils introduisent plus que 30%), ils auront tout à gagner et, quasiment, rien à perdre !
C’est paradoxal, mais il faut savoir que l’impôt sur les bénéfices des sociétés est de 30% en Tunisie et de 35% pour les sociétés de télécommunications.
Or si Qtel et Orascom introduisent plus que 30% de leurs actions, les dividendes qu’ils récoltent de Tunisiana n’en souffriront vraisemblablement pas, puisque leur entreprise ne paiera désormais que 20% d’impôt ! A la différence qu’ils auront levé, entre-temps, un beau pactole sur la Bourse de Tunis.
Naturellement, une introduction en bourse obéït à plusieurs critères et non pas seulement la reconduction de cette disposition.
Toujours est-il, il est bon de noter qu’aussi bien à leur arrivée qu’à leur éventuel départ, les investisseurs étrangers sont plus que chouchoutés par le système fiscal fortement incitatif !