L’intermédiaire en Bourse, Tunisie Valeurs, a publié ce samedi 18 juillet 2020, commentant les indicateurs de 2019 et dressant un tableau de la situation des banques tunisiennes pour l’année citée. Ainsi, Tunisie Valeurs a estimé que la BH a terminé l’année avec une valorisation « correcte ».
L’intermédiaire en Bourse souligne que l’année 2019 s’est soldée par des résultats mitigés pour la BH. Le leader des crédits logement a maintenu le cap sur la croissance malgré un contexte monétaire tendu et une réglementaire prudentielle plus contraignante.
Cependant, la banque semble subir les effets « secondaires » de sa stratégie de conquête des parts de marché entamée depuis 2015 : un ratio de transformations réglementaires parmi les plus élevés du secteur, une qualité de portefeuille qui peine à se redresser et un spread de crédit tendu par rapport à la concurrence.
A l’instar de ses consœurs, la banque devrait modérer ses ambitions de croissance sur la période 2020-2021. L’éclatement de la crise sanitaire du Covid-19 et les mesures de soulagement des entreprises et des ménages devraient mettre à rude épreuve la trésorerie de la banque et pénaliser sa rentabilité.
Avec une exposition de 26% au segment des particuliers, la BH devrait accuser un important manque à gagner au niveau de sa marge d’intérêt en 2020. La valorisation de la BH est attrayante pour une banque très avancée dans son processus de restructuration et dont les fondamentaux sont très proches des standards du secteur privé.
Néanmoins, au regard des niveaux de valorisation actuels affichés par le secteur bancaire, c’est le « Flight to Quality » qui prévaut. Et sur le plan des fondamentaux (exposition élevée aux secteurs immobilier et du BTP, une liquidité sous pression et une dégradation récente de la qualité du portefeuille), il y a encore du chemin.
