La société chimique Alkimia a publié, mardi 6 janvier 2026, avec un retard de quatre mois, ses états financiers intermédiaires arrêtés au 30 juin 2025, alors que la réglementation tunisienne impose aux sociétés cotées de publier ces documents dans un délai de deux mois après la clôture semestrielle. Cette publication révèle un déficit persistant, des charges financières en hausse, mais également un plan de redressement ambitieux que la société entend mettre en œuvre pour assurer sa continuité d’exploitation.
Un déficit consolidé et un résultat net déficitaire en légère amélioration
Au 30 juin 2025, Alkimia affiche un déficit reporté de 267,01 millions de dinars, contre 220,9 millions de dinars un an auparavant. Le résultat net semestriel reste négatif mais montre une amélioration relative, s’établissant à -18,76 millions de dinars contre -20,18 millions de dinars au 30 juin 2024, soit une diminution de 7,03%.
Les charges financières nettes ont poursuivi leur progression, atteignant 12,33 millions de dinars contre 10,93 millions un an plus tôt, soit une hausse de 12,77%. À l’inverse, les produits financiers et des placements sont passés de 4.773 dinars à 289.852 dinars, traduisant un léger mieux sur cette ligne.
Les performances opérationnelles témoignent d’un ralentissement : les produits d’exploitation ont diminué de 19,62%, à 50,47 millions de dinars, tandis que les charges d’exploitation ont reculé de 20,87%, à 57,10 millions de dinars. Le résultat d’exploitation s’améliore ainsi légèrement, passant de -9,37 millions de dinars en juin 2024 à -6,63 millions de dinars fin juin 2025, soit une amélioration de 29,21%.
Incertitudes sur la continuité d’exploitation : le signal des commissaires aux comptes
Le rapport d’examen limité établi par les commissaires aux comptes met en lumière deux points essentiels :
- Incertitude significative liée à la continuité d’exploitation
Les commissaires attirent l’attention sur la Note G des états financiers, qui souligne que la société a accumulé d’importantes pertes au cours des cinq dernières années, notamment à cause de la baisse de la demande internationale de tripolyphosphate de sodium et de l’arrêt répété de ses unités de production entre 2016 et 2019. Ces arrêts étaient imputables au manque d’approvisionnement en acide phosphorique, fourni exclusivement par le Groupe Chimique Tunisien, dont la priorité à l’export a limité les livraisons aux entreprises locales.
La situation s’est aggravée avec l’arrêt, depuis octobre 2021, de la nouvelle unité de production d’engrais soluble (MAP cristallisé), dont la mise en service en juin 2021 avait coûté 35 millions de dinars. L’arrêt de cette unité est dû au non-approvisionnement en ammoniac par le fournisseur, malgré des engagements répétés.
Les fonds propres négatifs de 206,56 millions de dinars et le déficit semestriel de 18,76 millions de dinars renforcent l’incertitude sur la capacité d’Alkimia à poursuivre son exploitation.
- Paragraphe d’observation sur la participation dans Les Salines de Tataouine
La Note A3 fait état de la filiale créée en 2011 et détenue à 100% par Alkimia, avec un capital social de 17 millions de dinars. Après plusieurs retards de construction, la filiale a atteint une production de 80 075 tonnes de sulfate de sodium en 2024, générant un résultat bénéficiaire de 6,87 millions de dinars, en progression par rapport aux années précédentes. L’évaluation sur la base des flux de trésorerie actualisés confirme la rentabilité de ce projet et la couverture des besoins de trésorerie.
Un plan de redressement ambitieux pour sécuriser la continuité
Malgré ces difficultés, Alkimia a élaboré un plan de sauvetage validé par le Conseil d’administration le 21 juillet 2021 et confirmé le 14 octobre 2021. Ce plan repose sur quatre axes principaux :
- La production de 35.000 tonnes de STPP, technique et alimentaire, après réaménagement de l’unité U-1000.
- La reconversion de l’unité U-1500 pour produire 80.000 tonnes de NPK, pour un budget de 12 millions de dinars.
- La reconversion de l’unité U-600 pour produire 50.000 tonnes de sulfate d’ammonium, pour un budget de 20 millions de dinars.
- La mise en œuvre d’un plan d’assainissement social.
La première étape de ce plan a été engagée à la suite de la décision de l’Assemblée générale extraordinaire du 29 décembre 2023, avec une augmentation de capital de vingt millions de dinars, destinée à financer la reconversion de l’unité U-1500 et le lancement du projet de production de NPK.
Le rapport souligne que, malgré les pertes actuelles et les incertitudes sur les approvisionnements, la société maintient la base comptable de continuité d’exploitation, en s’appuyant sur ce plan structuré et sur les investissements réalisés pour relancer sa production.
Un équilibre fragile mais des perspectives de relance
La publication tardive des états financiers intermédiaires d’Alkimia révèle une société encore fragilisée, confrontée à des problèmes d’approvisionnement stratégique et à des pertes financières récurrentes. Néanmoins, les initiatives prises – augmentation de capital, reconversion des unités et plan de sauvetage structuré – offrent des perspectives de redressement si elles sont mises en œuvre efficacement.
La situation de la filiale Les Salines de Tataouine constitue par ailleurs un point positif, démontrant que certaines activités du groupe peuvent générer de la trésorerie et contribuer à la relance globale.
Alkimia se trouve donc à un carrefour critique, où la réussite de son plan de relance déterminera sa capacité à surmonter des années de pertes et à restaurer la confiance des investisseurs et partenaires financiers.
I.N.
