Les engagements gérés dépassent 1,57 milliard de dinars. Les primes progressent de 8,6%. Le portefeuille de placements atteint 206 millions. Mais le résultat net de la Cotunace recule à 4,23 millions de dinars en 2025, plombé par un déficit technique masqué, une sinistralité en forte hausse et une pression fiscale de 48%. Les comptes 2025 racontent une autre histoire que celle des chiffres de façade.
À première vue, la Compagnie Tunisienne pour l’Assurance du Commerce Extérieur (Cotunace) se porte bien. Très bien, même. Les engagements qu’elle gère au nom des exportateurs et opérateurs tunisiens ont franchi le seuil symbolique de 1,57 milliard de dinars à fin 2025, un chiffre qui témoigne, dit-on dans les couloirs de Monplaisir, de la confiance croissante du tissu économique national dans cet outil de couverture des risques commerciaux et non commerciaux.
Les primes émises progressent de 8,6%, passant de 13,4 à 14,6 millions de dinars. Le total bilan dépasse 274 millions. Les fonds de garantie gérés pour le compte de l’État (le FGRE et le FGFEAE) atteignent conjointement 112,8 millions de dinars, en hausse de plus de 8%. Les placements totalisent 206 millions. Partout, les indicateurs montent.
Sauf un et le plus important : le résultat net. De 4,30 millions de dinars en 2024, il tombe à 4,23 millions en 2025. Un repli modeste en valeur absolue (70 000 dinars, à peine) mais qui concentre, à lui seul, toutes les contradictions d’une institution dont l’activité croît sans que la rentabilité suive.
À rappeler, toutefois, que la Cotunace n’est pas une compagnie d’assurance ordinaire dont la vocation première est de maximiser ses profits. Créée en 1984, elle est l’instrument par lequel l’État tunisien couvre les exportateurs contre les risques d’impayés et gère deux fonds de garantie souverains pour le compte du ministère des Finances. Que cette institution génère 4,23 millions de dinars de bénéfice net sur 1,57 milliard d’engagements gérés n’est pas, en soi, une anomalie : ce ratio reflète une logique de service public, pas de rentabilité actionnariale.
