La Bourse de Tunis a déclenché, mercredi 29 juillet 2026, un deuxième coupe-circuit en deux jours. Après avoir chuté de 3,47 % mardi, le Tunindex a de nouveau perdu plus de 3 % quelques minutes seulement après l’ouverture. Le marché, manifestement, panique. Mais cette panique boursière ne signifie pas encore que la Tunisie traverse une crise bancaire ou financière. La chute corrige d’abord une envolée exceptionnelle. Le décret imposant aux banques de consacrer au moins 8 % de leurs bénéfices aux crédits d’honneur a servi d’étincelle. Il révèle surtout un problème plus profond : l’imprévisibilité des règles et le silence des autorités.
Mercredi matin, la réflexion n’aura duré que quelques minutes. La cotation avait repris dans les conditions habituelles après la suspension de mardi. À 9h16, le Tunindex avait déjà perdu plus de 3 %, contraignant la Bourse de Tunis à déclencher une nouvelle fois le mécanisme prévu par l’article 3.7 de son Règlement de parquet.
L’indice est tombé à 19.115,70 points, en baisse de 3,16 %. Le Tunindex 20, qui regroupe les principales capitalisations de la place, reculait plus fortement encore, de 3,61 %. La cotation a été suspendue pendant une heure. Au moment où nous écrivons ces lignes, les échanges sont toujours interrompus et leur reprise est annoncée à 10h16.
Plus significatif encore, 5,26 millions de dinars avaient déjà été échangés après une quinzaine de minutes de cotation effective. À titre de comparaison, toute la séance de lundi avait généré un volume de 9,6 millions de dinars. En quelques minutes, le marché avait donc réalisé plus de la moitié des échanges de lundi.
Il ne s’agit plus d’une baisse provoquée par quelques ordres isolés sur un marché sans activité. Les vendeurs sont bien présents et ils sont pressés de sortir.
Deux coupe-circuits en deux jours
Mardi 28 juillet, le Tunindex avait déjà chuté de 3,47 %, à 19.739,81 points. Attijari Bank, BNA, STB, BH Bank et UIB avaient perdu autour de 6 %, soit pratiquement la variation maximale autorisée pour une valeur durant une séance. Le franchissement du seuil de –3 % avait déclenché une première suspension.
Le coupe-circuit n’est ni une décision politique ni une fermeture discrétionnaire de la Bourse. C’est un dispositif automatique destiné à ralentir un mouvement brutal et à laisser aux investisseurs le temps de réévaluer leurs positions.
Le règlement prévoit deux niveaux. Lorsque le Tunindex franchit le seuil de –3 %, la cotation est interrompue pendant une heure et les investisseurs peuvent annuler leurs ordres. Si la baisse atteint –5 %, la séance est suspendue pour le reste de la journée.
Mardi, le premier seuil a été franchi à 11h19. L’interruption d’une heure devait donc théoriquement prendre fin à 12h19, après la fin de la négociation en continu, fixée à midi durant l’horaire d’été. La cotation n’a ainsi pas repris avant mercredi, sans que le seuil de –5 % ait été atteint.
La procédure a parfaitement fonctionné. Elle ne dit cependant rien des causes de la baisse et encore moins de la santé financière des banques. Un coupe-circuit mesure la vitesse du mouvement, non la gravité de ses conséquences économiques.
